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蒙牛收购雅士利遇对手伊利 中国乳业迎来迄今为止最大规模的并购

   2013-06-27 425
       6月18日,中国乳业迎来迄今为止最大规模的并购——蒙牛乳业向雅士利所有股东发出要约收购,并获得控股股东和第二大股东接受要约的承诺,承诺出售合计约75.3%的股权。此次交易可能涉及的最大现金量将超过124亿港元(合人民币约98亿元)。
  
  这样盛大的一场“婚姻”,背后有什么样的故事?
  
  蒙牛再遭对手抬价
  
  在被蒙牛收购前,伊利也曾意图收购雅士利,伊利的参与最终结果是抬高了收购价格。
  
  蒙牛和雅士利的结合,不是来自于“一见钟情”。
  
  据业内多位人士介绍,在决定收购雅士利前,蒙牛曾大范围“相亲”,与国内多家乳业展开过收购意向谈判,如飞鹤、圣元、贝因美等,但均未谈妥。
  
  在国内乳业即将进入“大时代”的现在,一些企业更愿意再拼搏一番。
  
  飞鹤乳业董事长冷友斌表示,“一个白手起家的企业家是绝对不会轻易卖掉自己企业的,飞鹤就像我自己的孩子一样。”冷友斌说,“以前那么难的时候都坚持下来了,现在局势好了怎么可能放弃呢?”
  
  在冷友斌看来,政府此次对乳业的大整顿,将使其创立的企业迎来前所未有的发展良机。
  
  与蒙牛的做法相似,雅士利也接触过其他企业,蒙牛的最主要竞争对手伊利便是其中之一。
  
  与伊利的接触为雅士利带来了“良好”的效果。
  
  一位知情人士透露,“伊利的参与最终结果是抬高了收购价格,这和现代牧业的收购效果如出一辙。”
  
  此前,5月8日,蒙牛斥资32亿港元增持现代牧业,增持后其手中拥有股权从原有的1%增至28%。
  
  现代牧业是目前国内最大的原料奶生产商,是蒙牛乳业的上游供应商。根据协议,现代牧业生产的70%以上奶源供给蒙牛,实际供应量最高达95%以上。
  
  据媒体报道,在蒙牛与现代牧业收购谈判过程中,现代牧业降低了蒙牛供奶比例,通过第三方将奶源输送给其竞争对手,以此抬价。
  
  “并购可获政府资金补贴”
  
  据某乳企负责人透露,对于奶粉企业的兼并重组,政府会以资金补贴的形式表示支持。
  
  对于蒙牛和雅士利“喜结连理”,不少行业人士均指出,政府在里面充当了重要角色。
  
  “从公布那天的情况看,政府对两家企业的结合是非常支持和鼓励的。”国内一家乳企负责人对新京报记者表示,“蒙牛的背后是中粮这个响当当的国企,工信部负责人在当天上午就已经替它们公布了收购信息,鼓励支持的态度非常明显。”
  
  在蒙牛宣布收购雅士利的当天上午,工信部召集127家乳企在京开会,并撮合这些企业“现场相亲”,以在最短时间内完成整合。“大家可以先谈谈恋爱,能结亲的就今天结亲,如果有成功的婚姻,我们会很高兴。”工信部消费品工业司司长王黎明当时在现场说。
  
  工信部消费工业司副巡视员高伏在会上表示,未来将努力提升国内乳粉行业的集中度,鼓励企业兼并重组。2年内将争取培育形成10家年销售收入超过20亿元的具有自主知识产权的大型企业集团。
  
  上述乳企负责人告诉新京报记者,对于奶粉企业的兼并重组,政府给予的不仅仅有口头上的鼓励,还会以资金补贴的形式表示支持。
  
  对于“政治联姻”的说法,雅士利并不认同。雅士利董秘吴晓南表示,与蒙牛并购完全是机缘巧合。
  
  “今年3月份,我们和蒙牛的高管碰巧在香港住一家酒店,双方就中国乳业发展展开了交流,进而谈到两家企业联合。蒙牛向我们表达出并购的意愿,从香港回来后双方一直保持接触,随着接触和商谈的深入,双方感觉目标相投,进而进行商业条款谈判,在达成共识后于6月17日进行了签约。”
  
  吴晓南说,“正巧此时政府出台了相关的产业政策,这完全是一种巧合,根本不存在政治联姻的问题。”
  
  内部不和,张氏卖掉雅士利
  
  一位雅士利前高管称,创始人张氏将企业出售,主要原因是家族内兄弟不和以及没有接班人。
  
  公开资料显示,创办于广东省潮州市的雅士利是一家典型的家族企业。历史可追溯至1983年,创办股东就是现任雅士利集团总裁张利钿等六兄弟及其配偶。
  
  据知情人士透露,雅士利的大股东张氏早已萌生退意。蒙牛与雅士利最终达成收购协议,很大程度上也是因为后者正在为自己积极寻求出路。据报道,张利钿曾向工信部官员感叹说:“30年做企业,辛辛苦苦太艰难,而且现在食品安全标准越来越严格,再做下去困难很大,不如退出。”
  
  雅士利旗下有雅士利和施恩两个主要品牌。同国内很多奶粉企业一样,雅士利在2008年也陷入过三聚氰胺事件,而施恩品牌又在之后出现过“假洋奶粉”的负面消息。
  
  除了食品安全方面的顾虑,家族内部的一些问题也促使张氏决定出售雅士利。
  
  雅士利前高管张军告诉新京报记者,张氏将企业出售,主要原因是家族内兄弟不和以及没有接班人。
  
  雅士利董秘吴晓南表示,本次大股东之所以出售公司股权,原因之一就是大股东家庭部分成员年龄偏大。
  
  张军说,现任雅士利集团总裁张利钿擅长对外交流,多年来一直负责公司的对外工作,但近年来和家族另外几兄弟关系不睦,虽然此次出售雅士利意愿不强,但拗不过另外几兄弟的联合。此外,家族几兄弟中,从能力等各个方面来看,没有合适的接班人。
  
  创始人张氏套现超40亿
  
  在获得巨额回报的同时,张氏在将来的一段时间内仍将继续执掌雅士利。
  
  通过出售雅士利,不仅让雅士利的创业者们赚的盆满钵满,而且投资者凯雷、复星也乐翻天。
  
  2012年年报显示,张氏拥有雅士利51.85%的股份,约18.27亿股。按照蒙牛给出的收购方案,如果张氏选择每股3.5港元的现金方案,将套现约64亿港元(约合人民币50.7亿元),而如果张氏选择现金加股权方案,将套现51.5亿港元(约合人民币40.8亿元)。
  
  在获得巨额回报的同时,张氏在一段时间内仍将继续执掌雅士利。
  
  “蒙牛将通过董事会进行管理,保留雅士利独立运营的现状。公司保留独立经营、团队保留原来团队、总裁张利钿也将继续留任,带领整个团队对企业继续进行经营管理。”吴晓南表示,“目前也没有任何高管因为本次并购而离职。”
  
  对于这场收购,一位雅士利中层向新京报记者表示,目前雅士利员工工作暂时稳定,各个岗位短时间内没有什么变化。
  
  虽然现有管理团队没有变化,但雅士利是否能够适应中粮的管理风格和企业文化仍存疑问。
  
  张军认为,融合问题是两家企业未来面对的最大挑战。“我认为潮汕人的管理观念很难和北方的企业文化融合,同时蒙牛又是国企背景,要想管理潮汕兄弟帮的人并不容易。”
  
  张军指出,蒙牛要想对雅士利进行全面的管理,必须要经过大规模的体系调整及换血。
  
  营销专家李志起对新京报表示,雅士利是典型的潮汕家族企业,做事风格灵活善变。但中粮为代表的国企讲究办事流程,后期两家企业的磨合需要费些时日。
  
  蒙牛一年4收购布局
  
  蒙牛相关负责人表示,收购表明了在中粮集团平台下,蒙牛对乳业市场的信心。“未来不排除继续并购的可能性。”
  
  蒙牛长于液态奶和生产,雅士利长于奶粉和渠道,双方十分互补。蒙牛总裁孙伊萍表示,“收购雅士利将使蒙牛迅速进入奶粉行业第一梯队。”
  
  国内一家大型乳企高管对新京报记者表示,蒙牛在生产硬件、产能及品牌知名度上都不错,但奶粉业务确实销量不佳,最核心的问题在于渠道铺设上,而这一点雅士利在行业内是出了名的强。
  
  控股雅士利,是近一年来蒙牛进行市场整合的第四次重大动作。
  
  此前,蒙牛先后引入了丹麦爱氏晨曦以及法国达能两大战略股东,并斥资32亿增持现代牧业,成为后者单一最大股东。
  
  蒙牛相关负责人对新京报记者表示,“这些收购举措充分表明了中粮集团平台下,蒙牛对乳业市场的信心。未来不排除围绕全产业链继续进行并购与合作的可能性。”
  
  对于蒙牛的战略布局,业内也有不同看法。
  
  乳业专家王丁棉表示,对于蒙牛及整个乳业来说,并购的短期效果有限。“自三聚氰胺事件后,洋奶粉牢牢占据了优势,仅多美滋、惠氏、雅培等几个品牌就占据了近7成的市场份额。原因归根结底是消费者对于国产奶粉品牌的不信任”。


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